產能壓制 玻璃遠期合約走勢偏空
樓市現疲態，玻璃需求預期偏空
2014年開年樓市并沒有延續2013年的強勢。上周，杭州、常州等部分樓盤大幅打折促銷信息撲面而來，與此同時，各種看空中國房地產的聲音頻頻發出。究其原因，一方面是節后各地銀行紛紛出臺收緊信貸政策，另一方面是商品房大面積竣工和保障性住房供應加大給樓市造成壓力。
今年玻璃產能壓力猶存
據預測，東北地區將成為新一輪產能重增地，預計今年該地區新增產能將達到30%。而華北、華中、華東增加值將維持在8%以下，華南今年新增產能超過10%。整體來看，未來玻璃行業產能壓力不減。
玻璃產能最為集中的河北、江蘇、山東等地都已相繼出臺相關政策，加強對玻璃產能的控制和環保要求的力度。據測算，平板玻璃企業要達到脫硫脫硝等環保要求，玻璃生產成本將上漲約60元/噸。但從執行地區看，除了華北、華東地區壓力較大，其他省市玻璃企業在短期內受此影響較弱。而玻璃行業價格是以下游驅動為主，成本的增加對期現市場預期雖有影響，但力度有限。
1405合約下跌空間有限
玻璃倉單對于玻璃期貨價格影響相對明顯，但從2013年11月玻璃倉單注銷后，最新倉單數只有274張，其中秦皇島250張，荊州億鈞24張。倉單數量一直維持在低位的主要原因是期貨價格貼水。從最近報價看，沙河廠庫出廠價為1220元/噸，折合盤面價為1420元/噸；華中廠庫出廠價為1320元/噸，折合盤面價為1320元/噸，該地區也是未來最有可能出倉單的地區，而盤面上主力合約1405一直處于1320元/噸以下，加上本周受房地產偏空預期的影響，玻璃主力合約貼水華中現貨價格70元/噸。但隨著春節后現貨市場的逐漸恢復，各地區的加工企業開工率逐漸上升，生產企業出庫率也將加大，近期華中現貨價格仍以穩定為主。因此，該地區倉單難以順利生成。
綜上所述，房地產市場預期偏空以及后期的產能壓力將使得玻璃期現貨市場預期相對悲觀，但由于前期主力合約貼水抑制了倉單生成和現貨市場回暖，在一定程度上也將為期價提供支撐。我們保持遠期合約偏空的觀點，尤其是1405合約仍然有貼水交割的可能，但近期下跌空間有限。
2014-3-8 8:42:18 瀏覽人次: 2314
